本文摘要：11月中旬以来，供给端的不确定性开始沦为黑色系由投资者注目的一项最重要因素。

11月中旬以来，供给端的不确定性开始沦为黑色系由投资者注目的一项最重要因素。这早已沦为近几年冬季暖气季打开之后，黑色系由市场无法避免的话题。今年环保限产因素能否再次为黑色系由带给暖冬行情?分析人士认为，短期供应、市场需求、库存等基本面因素总体利多黑色系由行情，价格短期将受到承托。

阶段性触底声浪文华财经统计数据表明，螺纹钢期货、冷卷期货、铁矿石期货及焦炭期货11月份皆经常出现阶段性的触底声浪走势;11月以来，螺纹钢期货主力合约涨幅为7.25%，冷卷期货主力下跌5.43%，铁矿石期货主力下跌5.48%，焦炭期货主力涨幅为6.99%。上述品种声浪背后，各地环保限产政策再次沦为市场注目的焦点。

例如，上周末，河北省有关部门对11家向警方污水处理焦化企业的涉及处理措施，之后沦为熄灭黑色系由行情的一把火。本周一焦炭期货大上涨逾5%。

黑色系由板块整体受到提振。中融汇信期货分析师范国知回应，近期邯郸唐山等地区再度公布轻污染二级预警，截至11月22日，钢厂高炉开工率65.3%，周环比上升0.7个百分点。电炉开工率则为66.7%，环比下降0.6个百分点。

总体来看，目前高炉电炉利润皆明显改善，先前生产积极性或之后提升，但须要注目环保限产等政策及实际继续执行的影响。短期氛围偏多范国闻指出，目前基本面因素总体承托钢价。从市场需求来看，目前钢材消费仍偏强劲，华南、华东等钢材高消费区域气温条件仍有利于施工，市场需求的季节性衰退尚能不显著。此外，明年春节假期较早于，近期作业现象较为显著。

前10月地产新开工面积及销售面积呈圆形提高迹象，亦反映下游市场需求韧性超强预期。从库存来看，季节市场需求造就螺纹钢沿袭8月以来的去库存趋势，目前社会库存已降到287万吨，钢厂库存亦降到192万吨，皆已降到2016年以来低位区间。

从利润看作，近期钢厂利润持续改善，目前已回落至2016年以来中等以上水平。不过，他同时认为，虽然房地产及基础设施市场需求承托螺纹钢去库至低位，承托螺纹钢价格短期展现出，但房地产市场仍受到严格控制，中长期市场需求不应悲观。铁矿石市场目前面对四大矿商发货量有所回落、市场需求提高、库存水平偏高、块粉矿价差持稳、基差之后上升等现状。短期来看，下游市场需求较好、利润回落或减少钢厂生产信心，进而提振铁矿石市场需求，承托铁矿石价格。

中长期铁矿供给总体预计提高，市场需求则不受房产弱势影响。国投安信期货分析师曹颖、何建辉分析称之为，据估计，螺纹宽流程毛利978元/吨，较短流程毛利322元/吨。

目前钢材市场需求整体维持充沛，库存持续上升后已正处于意味著低位。低盈利促成供应获释，高炉跃进意愿较强，电炉较慢复产。螺纹钢期货短期漆强势不改为，波动激化。

焦炭供应末端多重受到影响获释，市场需求亦有所改善，多地现货陆续提涨，期价短期加快补涨。此外煤炭市场氛围偏多，焦煤未来将会沿袭波动偏强走势。两位分析师还回应，北方秋末之后市场需求转入淡季，南方市场仍然维持充沛，目前螺纹钢南北价差(广州-沈阳)早已超过1180元/吨，创历史新纪录，北材南下消化能力较强。

库存持续去化之后，目前螺纹钢社会库存正处于意味著低位，后期冬储空间较小，将减轻淡季带给的冲击。

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